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这篇聊下中国平安为什么频繁买入银行股。
平安这几年闷头买银行股的动作，属实引人注目。尤其是盯着几家国有大行在港股市场的股票，频繁出手持续买入，手笔还不小。
最直接的吸引力是银行股真能发钱，眼下存款利息、国债收益一路往下走，钱放在哪里能生出像样的回报成了大难题。工行、农行、邮储这些大块头的H股，股息率普遍能冲到6%~7%，高的甚至到了9%以上。平安手里握着海量的保费，这些钱是有成本的（比如保单承诺给客户的收益），银行股稳定的高分红，就像是为平安量身定做的现金流来源，稳稳当当地覆盖掉一部分负债端的压力。加上H股价格普遍打折打得厉害，市净率常常只有0.4~0.5倍，比A股便宜一大截，在当下看不清方向的市场里，这种便宜又大碗的资产自然成了香饽饽，被平安当成了一种特殊的高息债。
监管的风向也吹得正劲，今年初上面明确发话，要推动保险这类长期资金入市，具体要求像大型险企每年新增保费得有30%投进A股。盘子大、分红稳、波动相对小的银行股，就成了符合政策导向又稳妥的选择。除了响应号召，平安自己也在打小算盘。
它和银行的关系太紧密了，尤其是卖保险产品，银行渠道可是大户。通过真金白银成为这些国有大行的重量级股东，说话分量自然不一样，谈合作、推产品都更顺畅。你看平安银行自己就是例子，背靠集团资源，代销保险的收入蹭蹭往上涨，一季度就猛增了快四成。新规报行合一落地后，银行渠道对保险公司争夺高净值客户更是关键战场，持股让平安在这盘棋上落子更有力。
平安的买法也很讲究，管理层主要集中火力在工行、农行、邮储、招行这几家H股上，持股比例都超过了5%的举牌线，有的甚至15.15%（比如农行H股）。选H股不光是因为便宜和高息，还有税务上的实惠，通过港股通拿到的股息，不用交企业所得税，省下的都是真金白银。
而且，按照新的会计准则，平安可以把这些银行股放进一个叫FVOCI的篮子里。这个篮子里的股票，股价上蹿下跳不会影响平安当期的利润表，但稳定的分红却能直接贡献投资收益，让财务报表看起来更平滑、更舒服，这对上市公司管理市场预期很重要。
往后看，平安买银行的劲头一时半会停不下来，保费收入还在涨，去年同比就涨了超过11%，收进来的钱总得找地方投出去，高息的银行股是匹配这些负债成本的理想选择之一。
瑞银就预计，未来一年险资流入A股的规模可能高达万亿级别。如果经济回暖的预期逐渐坐实，零售业务强的股份行，比如招行或者资产质量在改善的银行，如平安银行的不良率已经降到1.32%，说不定还能盼来估值修复的甜头。
最后说下个人的一点看法
平安大举扫货银行股，核心逻辑其实很现实：在低利率和资产荒的双重挤压下，银行股的高股息成了稀缺的避风港，既提供稳定现金流，又具备一定的防御属性。政策加上自身的银保协同需求，更是给了平安持续押注的底气。不过，市场对银行最大的担忧，地产风险和地方债务的压力，始终是悬在头上的达摩克利斯之剑。
平安的巨额押注，本质上是在赌经济能逐步企稳、银行能有效化解这些风险。如果赌对了，现在买的便宜货未来可能收获股息和估值提升的双重回报；但如果风险暴露超出预期，高股息也可能被资产质量的担忧所抵消。说到底，这是平安基于深度价值挖掘的豪赌，赌的是中国核心金融资产的韧性和未来经济的底色。看着平安的持仓表，我们其实也在观察这场宏大赌局的走向。
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